普华永道报告：市场波动导致矿业并购活动放缓

中国，2012年10月15日 - 普华永道最新发布的矿业交易报告显示，尽管新年伊始就出现了嘉能可（Glencore）并购斯特拉塔（Xstrata）这样的重量级交易，但全球经济的不确定性和大宗商品价格的下降导致2012年的并购活动显著放缓。

所有迹象都预示着今年下半年的交易市场仍将疲软，鉴于目前的市场情况，不太可能出现另一个嘉能可级别的巨型交易。相比六月的141宗交易，七月公布的交易数量有143宗，但这一数字在八月骤降至69宗。自六月以来，每月的平均交易价值为30亿美元，仍然维持在很低的水平。

2012年上半年，全球矿业并购交易数量同比下跌超过30％至940宗，2011年同期为1371宗。 2012年前6个月的交易总价值为790亿美元，略高于去年同期的710亿美元，但其中包括了嘉能可国际集团斥资536亿美元收购斯特拉塔公司。如果不考虑该笔交易，上半年公布的总交易价值则下降至250亿美元，仅为去年同期的三分之一，这反映了全球市场的不确定性。

虽然在经历了几十年两位数经济增长之后，中国第二季度的经济增幅为7.6％，但对矿业交易的需求似乎仍然强劲。中方推动的交易比例从2011年的7%上升至2012年上半年的13％，已公布但未执行的交易未统计在内。

普华永道全球矿业主管金鑫 (Tim Goldsmith) 表示：“虽然今年迄今为止市场状况不佳，但低廉的大宗商品价格与高企的成本，伴随股权融资的低靡，意味着矿业的‘超级周期’仍在继续。”

"虽然我们看到目前的买家并不多，但现在是收购的好时机，而且历史也证明这种时候往往能够获得好价钱。此外，由于市场条件预计在未来几个月将仍然偏紧，矿企也正在为项目和未来的增长寻找创新的融资方式，这一趋势将持续到2013年。”

中国不断增长的势头

普华永道中国矿业主管合伙人苏启元表示，虽然随着国内的生产目标趋于平缓，对炼钢原料、煤炭和铁矿石的短期需求有所下降，但是从长远来看，制造和建筑行业对这些主要金属的需求、以及其他金属（如铜）的需求依然强劲。

尽管中国的经济前景有所变化，短期需求的减少导致海外并购活动有所放缓，但中国的长期资源需求最终将在中长期带来海外矿业交易的增长趋势。

苏先生指出：“尽管中国企业可以在短期内放缓它们的并购交易节奏，但是中国企业仍然在评估投资机会，并将利用全球的市场条件，以具有吸引力的估值锁定海外资源类资产。” 企业特别关注的地区包括北美、南美和非洲。

根据汤森路透集团的数据和普华永道的分析，2012年上半年，资源和能源领域的海外并购交易继续占据主导地位，占到海外并购交易总数的44％，而这一占比在2011年上半年为36％。

鉴于中国经济持续增长的路径和稳定的资源需求，资源类并购交易继续主导海外并购市场，这一趋势在2013年之后很可能还会持续。苏先生指出：“尽管存在宏观的全球性挑战，中国的矿企仍然有意进行海外并购交易”。

黄金商品

2012年上半年，黄金类并购交易占据了主导地位，重新奠定了黄金第一的位置，压倒了铜等其他金属以及煤炭。这些大宗商品价值有所下降，而黄金的价格却保持稳定。不考虑嘉能可/斯特拉塔的交易，黄金类交易创下两个第一：交易金额第一，占到总交易金额的26％；交易数量最多，占总交易数量的29％。

黄金类股票估值的下降和黄金价格的上涨对交易起到了推动作用，普华永道预计，未来数月将出现更多的黄金类并购活动。

世界黄金协会 (World Gold Council) 的数据显示，中国正在成为黄金的大买家，2012年第一季度的需求达到了创纪录的水平。中国是世界上最大的黄金生产国，有预测表明，中国今年有望超过印度成为世界上最大的黄金市场。苏先生补充道：“中国的黄金企业正在积极寻找海外资产。虽然其他子行业的交易活动可能会放缓，但在短期内中国企业参与的与黄金相关的并购交易会出现上涨。”