伊利股份5000万美元入股辉山乳业

乳业整合再下一城。伊利股份公告，为加强与中国辉山乳业控股有限公司之间的战略合作关系，并稳定东北地区原料奶供应，公司将通过在香港的全资子公司伊利国际投资辉山乳业，投资金额5000万美元（约3.1亿元人民币）。

伊利并未公告此次投资比例，不过，辉山乳业目前正在香港进行IPO，伊利应是通过公开募股的方式入股辉山乳业。

乳业专家称，此次伊利入股辉山同蒙牛入股现代牧业有异曲同工之妙，一方面伊利可以稳定奶源供应，另一方面辉山乳业也能够借助伊利在产品开发、渠道构建等方面受益。

5000万美元入股辉山乳业

根据公告介绍，辉山乳业控股有限公司运营总部位于辽宁省沈阳市，目前拥有45家子公司，其中以奶牛养殖为主要业务的子公司25家。牧场分布在辽宁省内，共运营50座牧场，存栏奶牛11万余头。

伊利称，本次投资有助于公司加强与辉山乳业之间的战略合作关系，并通过与辉山乳业的长期供奶合同，稳定东北地区原料奶供应。

宣称拥有全产业链的辉山乳业IPO已在上周获得香港交易所批准。据华尔街日报报道，辉山乳业计划通过香港首次公开募股(IPO)筹资不超过13亿美元，这可能成为香港市场四个月来规模最大的IPO。辉山乳业周二（9月10日）将接受机构投资者认购，预计9月份上市。香港富豪郑裕彤是该公司的早期投资者之一。

以伊利5000万美元投资额计算，伊利此次将认购辉山乳业IPO总募资额的约25%。

乳业专家宋亮称，辉山是辽宁老牌的乳品企业，拥有丰富的奶源，并形成了以牧草种植、饲料加工、奶牛良种繁育、奶牛养殖、全品类乳品加工为核心的全产业链发展模式，“辉山最大的优势不是下游生产和市场开发，恰恰是上游从牧草种植到奶牛养殖，这点是伊利非常看重的。”

宋亮认为，此次伊利投资辉山，通过与辉山乳业的长期供奶合同，稳定东北地区原料奶供应，进一步巩固了伊利在东北的奶源基础。另一方面，辉山在下游产品开发等方面薄弱，通过与伊利的合作，也有助于辉山在其产品开发、渠道构建等方面受益。

引领行业整合方向

值得注意的是，当前国内乳业整合正在政府的推动之下不断深入，此前曾有多家乳企负责人表示，经过多年的粗放式发展，国内乳制品行业已经进入了必须并购整合的阶段。

乳业专家陈连芳认为，伊利和辉山的合作，对于中国乳品行业来说，发出了两个重大信号：一是国内各家乳企可以根据各自的资源禀赋，携手合作，谋求共同发展；二是进一步强调了资本市场对于奶源建设的青睐。伊利与辉山的联手也有望在未来的一段时间内，为行业内树立一个强强联合的范本。

乳业专家陈渝也介绍，目前乳企的整合有两种方式，一种是“补足短板”；另一种方式是“优势更优”，此次伊利投资辉山属于后者。陈渝还认为，伊利与辉山合作的意义不仅限于投资本身，更重要的是给业内树立了“重视奶源建设”的风向标，引领行业向重奶源、强基础、重品质的方向继续转型。

此外，目前在工信部推动下，乳制品企业尤其是奶粉企业的兼并重组步伐加快，但对于大多数企业来说，重组并购难度较大。宋亮认为，如果政府不拿出优惠政策和扶持资金，企业并购将难以推进。“当前国内大部分奶粉企业，同质化严重，产能过剩，由于国产奶粉市场销售不佳，企业横向并购风险极大，意愿不强。”