最近，李嘉诚旗下子公司亚腾资产管理公司宣布将与Straits Real Estate以及工银国际组成合资联合体，共同收购位于上海浦东的三林印象城，交易预计在2020年第一季度完成。李嘉诚自从2013年到2018年累计卖掉大量资产至少达到1600亿元以上。现在李嘉诚突然重返大购买商业资产，这让很多人都表示不能理解。

实际上，早在2013年，李嘉诚将广州位于荔湾区黄沙地铁站之上的西城都荟广场作价32.68亿港元卖掉，从此就开启了卖卖卖模式，而到了2016年10月，上海陆家嘴的“世纪汇”综合体以200亿元人民币价格被李嘉诚卖出，此时李嘉诚早已赚得盆满钵满。对此，我们认为，当年李嘉诚抛售内地房产主要有以下几个原因：

首先，李嘉诚在大陆拿地的价格都是较低的，再把这些商业地产给高价出售了，已经赚翻天。我们就拿世纪汇这块地来算，2004年李嘉诚拿到上海世纪汇这块地成本只有32亿左右，若再加上建安成本，总的投资只有80亿。而这个商业地产项目可每年收取5亿元以上租金，10年就50个亿。而到了2016年李嘉诚以200亿的价格出售，扣除了80亿投资成本后，李嘉诚投资在这个项目所产生的租金以及增值这两块至少达到170亿左右。在这么高的投资回报来算，李嘉诚不想落袋为安才是不正常的。

又回大陆投资房地产，李嘉诚有何难言之隐？  图一

再者，前些年我国房地产发展方向总体不明朗，一会儿要打压房产，一会儿在经济下行时，却又要给房地产调控松绑。所以，李嘉诚选择在国内商业地产高位出手也是明智之举。再加上前些年，李嘉诚旗下公司，由于长期囤地，开发缓慢，曾先后被国土局和上海国土局列入黑名单，所以，李嘉诚情急之下，把部分国内财产悉数卖掉。

又回大陆投资房地产，李嘉诚有何难言之隐？  图二

最后，李嘉诚年事已高，即将退休。自2013年开始就开始为分家做准备。现在长子李择矩掌管着香港这边的业务，而次子李泽楷比较擅长与欧洲打交道，并要求抄底欧洲的公共事业（比如，码头、电信、地铁等）。所以，李嘉诚为支持小儿子李泽楷海外布局发展，也要变卖掉内地房产。出于分家的考虑，李嘉诚当年就选择了抛售国内资产泡沫较大的房产。

现在经过了若干年后，李嘉诚又开始回来投资内地资产，主要因素是：第一，李嘉诚投资的是当前中国最核心城市的核心商业圈。据李嘉诚旗下的亚腾资产管理公司表示，三林印象城覆盖人群超过40万，是周边唯一有竞争力的购物中心。这説明了周边居民对这个商城有很强的黏性，以及该商城的应对电商冲击的防御性。这个项目对于李嘉诚来説稳赚不赔。

又回大陆投资房地产，李嘉诚有何难言之隐？  图三

第二，过去李嘉诚无论是买入房产，还是买出房产，总会被一些人所诟病。这次李嘉诚学聪明了，不敢一家独吃这个项目，就联合工银国际等企业成立了合资联合体。这样背靠大树好乘凉。李嘉诚以后有更多的操作空间。如果以后三家公司组成的合资联合体抛售房产，国内民众就永远怪不到李嘉诚的头上去了。

第三，本来李嘉诚抄底欧洲基建领域信心满满，尽管不可能发大财，但至少每年能赢利5-7%。但却遇到英国脱欧，如果英国脱欧之后，经济处于下行状态，那李嘉诚投资国外的基础设施要想脱身就难了。既然现在英国经济充满不确定性，那李嘉诚还是认为内地投资相对还更稳健一点，于是李嘉诚就开始回到内地一线城市核心商业圈来做投资。

又回大陆投资房地产，李嘉诚有何难言之隐？  图四

李嘉诚为何又何到内地来投资了呢？实际上李嘉诚之前也并没有完全撤离内地市场，之前撤资主要还是李嘉诚拿地成本较低，在赚得盆满钵满后才选择造出。同时，李嘉诚要想分家，把一部分资产通过海外投资的方式，投给了李泽楷，而这部分资金主要是抛售内地商业房产。而现在，李嘉诚在海外投资受挫，就把注意力重新投向中心城区的核心商业圈。所以，在投资安全有保障的情况下，李嘉诚在内地投资才慢慢开始恢复。