12月23日早盘，京东集团港股(9618.HK)暴跌逾7%，盘中则一度大跌超过10%。

  今晨，腾讯、京东同步发布公告，腾讯宣布派发中期股息，但发放方式为京东A类股，具体为每持有21股腾讯股票，将获派发1股京东A类股，派发股份合计约4.6亿股。

  如果按照2021年12月22日京东A类普通股的收盘价来计算（每股279.2港元），腾讯此次派发的京东股总价值约为1277亿港元(约合1042亿元人民币)。

  分配完毕之后，腾讯持有的京东股票比例将从17.0%下降到2.3%，同时，腾讯总裁刘炽平从京东董事会辞任。

  对于此次“减持式派息”，腾讯并未给出具体原因，仅表示“在被投企业有持续自筹资金能力时适当退出”。

  但此言显然无法打消市场的猜测与疑虑。

  腾讯减持京东猜想

  事实上，往年腾讯的分红派息主要以现金为主，其中2020年派息规模就已达到了百亿水平，部分市场人士看来，以京东股票代替现金分红，在一定程度上抵消了现金流的支出。

  不过，从腾讯的财务报表上看，公司似乎并不“缺钱”，且现金流非常充裕。

  尽管2021年三季报中，腾讯罕见首现净利润下滑，扣非归母净利润实现317.5亿，同比减少1.7%，但截至2021年9月30日，账面上的现金及现金等价物仍高达1708.73亿元。

  也有部分市场人士认为，腾讯此次减持或在于当前市场环境和监管政策影响。

  今年以来，受互联网监管力度加强、全球政治经济环境变化等影响，中概股一路跌跌不休，京东集团等行业巨头也无可幸免。今年以来，京东集团股价累计下跌超过24%。

  “其一，京东股价表现不佳，对于腾讯来说，市值上有一点拖后腿。且京东未来业务的成长空间日渐清晰，对于腾讯来说，并没有看到额外的可能性。其二，是一个潜在的因素，就是最近对于电商直播带货出现了一轮查税，电商平台遭遇了一定的合规压力，对于腾讯，减持也有规避风险的考虑。”中南财经政法大学大学数字经济研究院院长盘和林受访表示。

  不过根据目前电商业态，直播带货与京东目前业务模式相关性较弱，反而是一些其它类型电商平台受影响较大。

  一名资深产业观察人士也表示：“从当前的市场环境来看，腾讯清仓京东必然是受到了一定的压力，可能短期内难以找到合适的接盘方，持股太多又怕对市场造成冲击，因此采用了派息式的方式减持。”

  不过，也有市场人士认为，当前京东的基本面并没有变化，在电商领域中依然存在一定优势。相比于腾讯持有的企业互联网上市公司，其表现更为抗跌，这或也是腾讯选择首先减持京东的原因。

  今年前三个季度，多家互联网公司陷入降速、亏损的窘境，京东的业绩却超出市场预期。例如第三季度，在行业大环境不景气的情况下，京东的基本盘京东零售营收增速依然超过 20%，成为互联网巨头中最 " 能打 " 的一个。

  腾讯投资版图或迎变动

  眼下，市场最为关心的问题，或落点在了两大巨头“解绑”后的未来发展上。

  目前，腾讯、京东双方都强调将继续保持合作关系。腾讯称，后续仍然是京东的战略合作伙伴，对京东的前景依然充满信心，与京东共赢的业务关系亦不受影响，且目前没有进一步减持京东的计划。

  有市场人士认为，相比于多数平台类公司，京东作为技术和服务企业，早已打造出以供应链为基础的新型实体商业模式，和流量平台型企业完全不同，不依赖于流量支持，完全具备独立发展能力。腾讯给予的资金、流量扶持，包括微信入口等，对京东发展有一定帮助，但并非有决定性的作用。所以这次股权变化，预计不会对京东造成实质影响。

  不过，对于腾讯来看，减持京东背后，或也意味着一轮新的战略调整。

  一直以来，除了“社交”、“游戏”两大王牌之外，腾讯最为人称道的还有其投资版图。2021年三季报显示，腾讯三季度其录得的权益持有人应占盈利为395.10亿元，而来自投资公司的收益就达到264.91亿元。

  据统计到2020年底腾讯大约持股1000多家企业的股份。除了京东之外，腾讯还持有包括美团（03690.HK）、拼多多（PDD.O）、唯品会（VIPS.N）、哔哩哔哩（BILI.O）、快手（01024.HK）等多家消费零售、文娱传媒类上市公司。

  纵观腾讯的投资轨迹，腾讯避免直接收购，而是倾向于持有公司的部分股权，在入股后利用腾讯互联网渠道以及大数据资源助力线上流量的快速增长。

  然而，随着腾讯与京东由“股权绑定”变为纯粹的“商业合作”，腾讯投资的版图或出现较大变动，其传统的“产业投资+战略赋能”的模式或生变。

  事实上，除了减持京东，近日腾讯关联公司还退出了知乎股东的行列，部分市场人士猜测，此举或是基于持续响应监管措施、转型发展等多个考量因素，腾讯减持或转让股份的举措可能不会停止，京东大概率不会是最后一个。