摘 要：

优化发行融资、设立精选层、直接转板上市……新三板改革全面激活。10月25日，证监会宣布，启动全面深化新三板改革。对于满足条件的新三板企业，可直接转板上市。截至2019年9月底，累计13219家企业在新三板挂牌，其中中小企业占比94%，民营企业占比93%，6388家挂牌公司发行股票10516次，融资4911.39亿元。

目前，在新三板挂牌的期货公司有16家，新三板改革是否也将对它们带来改变？从最新公布的数据来看，永安期货2019年前三季度净利润8.22亿元，同比增长7%。永安期货会否成为从新三板转板到主板上市的首家期货公司呢？

新三板全面深改方案落地，五大举措组合出击

新三板，即全国中小企业股份转让系统，是资本市场服务中小企业的重要探索。自2013年正式运营以来，坚持服务创新型、创业型、成长型中小企业发展的市场定位，大力简政放权，形成了一套有别于交易所市场的制度安排，初步成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。

证监会新闻发言人常德鹏昨天在例行新闻发布会上披露，近日，证监会启动全面深化新三板改革，对于满足条件的新三板企业，可直接转板上市。

常德鹏表示，此次新三板改革以问题为导向，内容兼具深度和广度，是新三板设立、运行近7年来最为全面深入的一次改革。新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环，总体思路是“三个坚持”。一是坚持服务中小企业的初心。二是坚持多层次资本市场的有机联系，打通中小企业发展的融资通道。三是坚持建立健全适合中小企业特点的制度安排，为挂牌企业提供差异化的精准服务，严厉查处违规违法行为，促进中小企业发展。

常德鹏介绍，按照新三板改革的总体思路，证监会将重点推进五项工作：

一是优化发行融资制度，按照挂牌公司不同发展阶段的需求，构建多元化的发行机制，改进现有定向发行制度，允许符合条件的创新型企业向不特定的合格投资者公开发行股票，持续推进简政放权充分发挥新三板的自律审查职能，提高融资效率，降低企业成本，支持不同类型的挂牌企业融资发展。

二是完善市场分层，设立精选层，配套形成交易，投资者适当性信息披露监督管理等差异化的制度体系，引入公募基金等长期资金，增强新三板的服务功能。

三是建立挂牌公司的转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市，充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场的互联互通。

四是加强监督管理，实施分类监管，研究提高违法成本，切实提升挂牌公司的质量。

五是健全市场的退出机制，完善摘牌制度，切实保护投资者的合法权益。

常德鹏还表示，下一步，证监会将坚持稳中求进的工作基调，充分考虑新三板承受能力，以及与资本市场其他板块的关系，抓紧制定相关规则，完善技术系统，切实防控风险，切实保障改革的平稳落地。

证监会出重拳补短板，“一潭死水”起波澜

全国中小企业股份转让系统，简称新三板，自2013年正式运营以来，形成了一套有别于交易所市场的制度安排，初步成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。截至今年9月底，累计有13219家企业在新三板挂牌，其中中小企业占比94%，民营企业占比93%，6388家挂牌公司发行股票10516次，融资4911.39亿元。截止到10月25日，新三板仍有挂牌企业9184家。

近年来，受市场规模、结构、需求多元等因素影响，新三板出现了一些新的情况和问题，如融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等。

证监会表示，新三板市场作为新兴市场，一直处于探索完善中，经过早期爆发式增长，市场参与者逐步趋于理性，一些不适应资本市场要求的挂牌公司自然出清；同时，随着优质挂牌公司不断成长壮大，新三板现行市场分层、融资、交易、投资者适当性等制度安排难以满足其发展需求，多层次资本市场体系互联互通的有机联系仍不完善，迫切需要综合施策，深化改革，提升市场功能，激发市场活力，补齐服务中小企业的市场“短板”。

新三板被投资者称为“一潭死水”，在市场上，近两年“逃离新三板”的声音也是此起彼伏。事实上，无论是挂牌企业，还是投资者，以及业内人士，对新三板改革的呼吁一直就不曾中断。今年以来，全国股转公司方面也在不同场合积极释放改革信号。

“将充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系，积极推进新三板各项重点改革任务。”证监会表示，下一步将抓紧制定相关制度规则，完善技术系统，尽快组织实施，切实防控风险，保障改革措施平稳落地，实现改革预期。

新三板转板主板，永安期货会否成为首家？

据期货日报记者统计，目前在新三板挂牌的16家期货公司分别是：永安期货、创元期货、海航期货、天风期货、华龙期货、大越期货、中电投先融期货、广州期货、迈科期货、渤海期货、福能期货、上海中期期货、混沌天成期货、金元期货、长江期货、海通期货。

目前来看，16家期货公司从业绩上看差异较为明显。即使是永安期货这样的龙头企业，仍然面临经纪业务收入长期低迷、规模和利润停滞不前的问题。业内人士认为，能从同质化竞争中突围、业务规范、创新领先者有望接力冲刺IPO。

据期货日报记者了解，2019年10月18日，新三板挂牌公司永安期货发布三季报。截至报告期末，永安期货资产总额为363.33亿元，较上年末增长21.67%；归属于挂牌公司股东的净资产为68.21亿元，较上年末增长14.27%。今年1月至9月，永安期货累计实现营业收入182.20亿元，同比增长57.84%，归属于挂牌公司股东的净利润为8.22亿元，同比增长7.00%。

值得一提的是，永安期货2019年上半年财报显示，上半年资产管理业务收入1090.22万元，同比大涨138.36%，其他业务收入（含风险管理业务收入）106.03亿元，同比大幅增长100.57%。据了解，2019年2月，永安国际金融（新 加坡）有限公司获得新加坡“资本市 场服务（CMS）期货牌照”。在最新公布的2019年全国期货公司评级中，永安期货再次获得AA级。那么，永安期货会否成为从新三板转板到主板上市的首家期货公司呢？市场非常期待。

另外，上海中期期货在今年9月30日发布了关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的提示性公告。

2017年7月18日，上海中期期货在全国中小企业股份转让系统举行挂牌仪式，证券代码：871467。上海中期期货在公告中表示，挂牌两年多来，公司严格遵守全国中小企业股份转让系统各项规定，公司治理水平大幅提高。但公司根据目前的业务、所处的行业状况，同时为适应公司长远战略发展规划，降低新三板信息披露带来的直接、间接成本，集中资源加强业务开拓力度、提高经营效率，经慎重考虑，拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

10月14日，上海中期期货又发布了关于公司股票暂停转让的公告，说明公司自 2019年10月15日开市起暂停转让，暂定恢复转让的最晚时间为2020年1月14日。而后，10月16日，上海中期期货股东大会审议通过了《关于提请股东大会授权董事会办理申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌相关事宜的议案》。

期货日报记者此前也联系到上海中期期货，了解到，公司选择在新三板终止挂牌主要还是考虑到新三板的流动性不足。

有行业人士表示，新三板深化改革将为新三板带来新气象，市场结构更加完善，市场功能进一步增强，资源配置效率进一步优化。优化发行融资制度，改进现有定向发行制度、引入公募基金等长期资金等举措将促进融资效率的提升。而建立挂牌公司的转板上市机制，则将为期货公司上市提供新的途径，同时降低跨市场转换的成本。因此，此次新三板的深化改革，对16家在新三板挂牌的期货公司来说应该是好消息。

随着近年来期货公司的不断发展，创新业务对公司资本实力提出了更高的要求，其融资需求也越发强烈。今年，南华期货和瑞达期货两家期货公司成功在A股上市，并且在上市后表现良好。

10月14日，南华期货发布公告称，决定向全资子公司南华资本和横华国际以现金方式分别增资1亿元人民币。此外，瑞达期货10月23日发布公告称，将以自有资金对子公司瑞达国际股份增资2亿港元（约折人民币18037.24万元）。两家公司都对创新业务和国际化业务进行了增资。