一场突如其来的疫情，在冲击着大家敏感神经的同时，也不同程度上冲击着经济领域的各行各业。如果说在这场疫情期间，有什么行业是能够受益其中，当属大医疗行业；而在大医疗行业的各细分行业中，能够在未来得到更多关注、能够长期受益的，力场君认为当属“互联网+医疗”这个分支。以在香港上市的平安好医生（1833.HK）为例，自春节后1月29日开盘以来，到目前累计涨幅超过10%。当然，这个涨幅放在A股的医疗板块中，并不起眼；但是在相对成熟、理性的香港市场，对于一家总市值已经超过八百亿元的蓝筹，就值得大家关注了。毕竟，在经历了这样一次非传统战时状态，“互联网+医疗”、线上医疗是公认的值得重点布局赛道。恰逢平安好医生在2月11日发布了2019年度业绩报告，力场君（微信公号：基本面力场）不妨与大家一起，从业绩数据及趋势、业务数据和社会影响力三个角度，详细拆解一下这家“互联网+医疗”行业的代表性公司。越来越好看的数据力场君作为审计风控领域出身，看公司自然先会去看数据，这就叫职业病。根据公司披露，2019年全年亏损金额为7.34亿元，看到这个数据，可能会有投资者吓一跳，但其实大可不必。从财务分析的角度看，趋势比静态数据重要，特别是对于平安好医生这类创新模式的公司，从数据的变化趋势当中，才能一窥公司的本来面目和真实价值。典型者就像特斯拉，单凭业绩数据2019年全年高达7.75亿美元的归母净亏损，恐怕是无法解释特斯拉迭创新高的股价表现，以及一度逼近丰田汽车的总市值（后者全年169亿美元，是全球最赚钱的车企）。但是从业务数据方面来看，不论是从工厂开建到首台成品下线仅用了8个月的上海生产基地，还是订单式、零库存的生产模式，特斯拉都在颠覆着传统汽车制造行业。平安好医生也是在用“互联网+医疗”的模式，在颠覆着原有的医疗诊断行业，这体现在该公司持续的营业额高速增长当中。数据显示，平安好医生2019年实现营业收入50.68亿元，同比2018年的33.38亿元大幅增长了51.8%；核心业务在线医疗收入达8.58亿元，同比增长109%，占公司整体收入的比重从2018年的12.3%上升到2019年的16.9%。从更长周期来看，在2015年至2019年期间，平安好医生年收入复合增长率高达106%；营业收入规模已经从2015年的2.79亿元增长至2019年的50.68亿元，这是将近20倍的成长性。

深度拆解平安好医生：数据、趋势和它的“朋友圈” 图一

  再来看盈利能力， 2019年平安好医生的净亏损同比2018年大幅减亏。从细节盈利能力数据来看，2019年的销售费用、管理费用占营业收入的比重分别为23.81%和21.22%，较2018年分别下降了13.29和8.58个百分点；而且自2015年以来，呈现出趋势性的下滑，这也指向平安好医生的营收增速显著快于费用支出，进而意味着平安好医生获取营业收入所需支出的费用在持续性地降低。

  这对于平安好医生未来盈利能力趋势变化的研判，无疑是至关重要的。良好的财务指标表现，是建立在优质的业务模式基础上；而业务数据层面的优秀表现，一定是领先于财务数据的。来看平安好医生互联网平台的核心运营指标：截至2019年底，平台注册用户数为3.15亿，较2018年同比增长18.9%；月活跃用户（MAU）数达到6690万，较2018年同比增长22.3%；月度付费用户（MPU）296.9万，较2018年同比增长26.0%；日均咨询量为72.9万，较2018年同比增长36.3%。特别是随着商业模式变现能力的增强，报告期内平均付费用户转化率达到4.0%，较去年同期的3.6%提升0.4个百分点。一切看起来都是在向好的方向发展，或快或慢。平安好医生，就好像一个二八芳龄的少女，虽然还略显青涩，却一年比一年更有魅力。越来越强大的平台上文提到的财务数据、业务数据，都是冷冰冰，显得不够亲和。但是在本次疫情期间，平安好医生为战胜病毒做出的努力，却足以令人感到震撼。在新型冠状病毒肺炎爆发、全国正式打响疫情防控阻击战之后，平安好医生迅速响应，全体动员，在24小时内成立新冠肺炎抗疫专项小组，开通抗疫在线问诊专区，建立线上咨询预防机制。平安好医生的千名医生更是主动放弃春节假期，日以继夜奋战在线上问诊第一线，为公众提供防护咨询。正是凭借着在业内首创“互联网+人工智能+自有医疗团队”的服务模式，平安好医生在疫情发展势头严峻的危急时刻，大幅降低就医门槛，打破医疗资源分布不均的地理屏障，践行着用科技让人类更健康的愿景。在武汉等各地医疗资源、诊疗资源紧缺之际，平安好医生组织名医、专家直播解读疫情防护要点，并与北京医师协会合作开展医疗科普教育；同时，公司还向武汉及各地医疗机构合计捐赠了45万只口罩并启动千万口罩派发计划，保证线上商城相关药品、保健品等产品供应充足，用户通过登陆平安好医生APP就可以免费领取口罩。

深度拆解平安好医生：数据、趋势和它的“朋友圈” 图二

  在疫情发酵初期，市场中各个渠道的口罩产品奇缺，普通消费者购买口罩是一个难以解决的难题。在这样的背景下，平安好医生的“免费送口罩”在武汉、北京、广州、上海、深圳、杭州、成都等全国11个重点城市展开，同时会通过当地合作药店免费为市民发放口罩，首批发放的口罩超过1000万只。客观来看，平安好医生“免费送口罩”的活动，不仅是在践行着一家线上医疗行业在特殊时期应当、且必须承担的社会责任，更在一定程度上凸显出在特殊时期、针对稀缺资料资源的强大的平台动员能力和平台协调能力，而这也是平安好医生“互联网+医疗”大平台和核心竞争力。这些努力，受众不会忘记，也同样体现在平安好医生的业务数据当中。据统计，疫情期间，平安好医生平台访问人次达11.1亿，APP新注册用户量增长10倍，APP新增用户日均问诊量是平时的9倍，相关视频累计播放量超9800万。也正是因此，平安好医生董事长兼CEO王涛才有底气表态：“互联网医疗的春天来了，这是今年中国互联网医疗行业的从业者最深的感受。中国互联网医疗发展至今，已经逐渐从试水探索期过渡到规范发展期，而这期间最大的推动力，是来中国政府施行医疗改革的决心。”此外还值得一提的是，平安好医生在2019年首次获得全球著名指数编制公司MSCI的ESG（环境、社会与管治）评级，评级结果为BBB，与腾讯、阿里巴巴评级相同，处于行业领先水平，这标志着平安好医生企业综合管理水平和持续创造价值能力获得资本市场的重要认可，更在此次疫情处置过程中得到了真实的检验。越来越广泛的“朋友”毛主席曾经教导我们，政治就是要“把敌人搞得少少的，把我们的人搞得多多的”。对于一家伟大的公司而言，想要走得长远，就需要兼具经济价值和社会价值，并在二者之间谋求平衡发展。衡量一家公司的业务的社会价值，尚没有充足说服力的逻辑和数据，但是不妨去看看这家公司的“朋友圈”，从中一探其奥妙。平安好医生从事的“互联网+医疗”业务，本就是必需建立在基数庞大的“粉丝群”基础上。数据显示，截至2019年底，平安好医生注册用户数达3.15亿，医疗服务全年日均问诊量为72.9万人次，医疗咨询服务满意度为98%，其自主研发的AI辅助诊疗系统涵盖多达3000种疾病的诊疗知识，已累积6.7亿人次咨询量。更有健康商城合作商户近1400家，覆盖商品SKU约131万个，较2018年同期分别增加约500家和约70万个。同时，平安好医生自己的“粉丝群”反馈也是极好的，不仅在“圈粉”，更在持续不断地“固粉”、为分析提供更便捷的服务。比如说，为了进一步提升为社会大众提供平等、普惠、可触及的医疗服务便捷程度，平安好医生推出创新产品 “平安好医生·私家医生”，通过提供专属的一对一私家医生，让医生与用户全方位互动，逐渐建立起基于信任、专业的类似熟人一样的医患关系，成为对线下医疗体系的有效补充。从实际效果来看，“私家医生”的用户反馈也远超均值，用户满意度高达99.85%，月人均问诊量是普通用户的2.7倍；由此项业务衍生出来的业务收入，在2019年录得了109%的同比增幅，成长性远超其他较为传统业务。更需关注的是，平安好医生的“朋友圈”，却又不仅限于自己的客户和准客户。2019年，平安好医生积极响应“健康中国2030”规划纲要，从乡村卫生角度切入，充分利用自身医疗优势，在全国贫困地区开启“村医工程”项目，从村卫、村医、村民三个层面开展医疗服务升级行动，实施立体化的健康扶贫工程。在互联网“下沉”成为时髦的产业趋势背景下，平安好医生此举也可以被理解为线上医疗的“下沉”。截至2019年底，平安好医生实现乡村卫生所升级超过900个、培训村医超11000人；公司自主研发的平安好医生村医版APP，累计辅助诊疗量超过16万单，帮助超过10000名村医与志愿医生形成了结对关系，全面帮助乡村医生提升医疗服务水平和服务能力。此外，平安好医生还组织专家义诊和免费体检守护村民健康，2019年累计开展570场现场检测活动，义诊覆盖人群超过6.3万人。凭借上述健康扶贫创新解决方案，平安好医生的“村医工程”项目获得了多方的肯定与赞赏，更成功入选2019年《中国人类发展报告特别版》。为加速我国医疗健康服务普惠化发展，平安好医生还与福州、衢州等各地政府合作，结合当地线下医疗资源开设互联网医院服务平台，为老百姓(603883,股吧)缓解看病难、化解看病烦。此外，平安好医生还将前沿技术与互联网医疗运营经验输出到更多海外国家，在印尼和日本推出在线医疗健康服务平台，为当地用户提供高效优质的远程线上医疗服务。在本次疫情期间，为最大化发挥抗疫效果，平安好医生就与武汉、福建、北京、重庆等56个省、市、地区政府密切合作，开通了各省市抗疫义诊专线，免费提供新冠肺炎咨询和疫情防护指导，并与百度、微信、拼多多、美团、快手、微博、知乎、喜马拉雅、高铁管家等超30家行业龙头企业合作，形成更广泛的服务网络为更多公众提供帮助和指导。这些举措，都在使平安好医生的“朋友圈”得到快速扩张和壮大，伴随着平安好医生共享线上医疗带来的便捷与益处，并一同实践并见证着“互联网+医疗”带来的行业颠覆性变革。

深度拆解平安好医生：数据、趋势和它的“朋友圈” 图三