商誉高企现金流吃紧 一纸成绩单击碎外界期望

去年底经历了夺命高管离职的惠程科技(002168,股吧)日前发布2019年业绩快报。2019年营业总收入为10.92亿元，比上年同期下滑42.45%；归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元，比上年同期下滑59.88%。

惠程科技2019年净利大跌6成 现金流吃紧仍高溢价收购遭深交所问询 图一

事实上，外界对惠程科技还是给予厚望，因该公司是创投大佬汪潮涌于2016年作价16.5亿元购得原大股东股权，成为公司实控人。随后惠程科技便开始转型布局互联网文娱领域。然而这一纸2019年成绩单却打碎了资本市场的期望。

公告中指出，业绩下降的主要原是2019年度内，控股子公司哆可梦自研游戏产品和代理游戏产品的上线时间表有所推迟，导致哆可梦业绩表现低于上年同期。

除了净利润的大幅下滑，巨额的商誉也给惠程科技的财务报表蒙上了阴影。截至去年3季度，公司商誉规模高达12.21亿元，甚至高过刚刚公布的2019年营业收入，占公司净资产比重更超过60%。

此外，公司现金流也处于吃紧状态。根据去年三季度的数据，目前惠程科技账面货币资金为3.33亿元，乍看之下还算有所储备，然而公司仅短期借款就有6.22亿元，一年内到期的非流动性负债也有近4.62亿元，长期借款8790万元，经营性现金流为-2.319亿元。

现金流吃紧仍高溢价收购 惠程科技遭深交所问询

然而就是在这种资金链紧张的情况下，公司却依然没有停止砸钱收购的步伐。上个月，公司发布公告称，将以现金形式受让宁波梅山保税港区航翼投资管理合伙企业(有限合伙所持的上海季娱49%股权，股权转让价款为人民币1.11亿元。

公告表示，本次交易对价以收益法评估结果作为最终评估结论，在评估基准日2019年6月30日，上海季娱申报评估的资产总额为3,140.64万元，负债1,720.48万元，净资产（股东全部权益）1420.16万元；评估值净资产（股东全部权益）6.17亿元，评估增值6.03亿元。经过双方协商后，确定上海季娱100%股权作价人民币2.27亿元的估值。

惠程科技2019年净利大跌6成 现金流吃紧仍高溢价收购遭深交所问询 图二

资料显示，2018年4月27日，上海季娱由深圳市惠程信息科技股份有限公司和自然人汪劲松共同出资设立，注册资本 1,000 万元人民币。其中，深圳市惠程信息科技股份有限公司出资 510 万元，占注册资本比例 51%；自然人汪劲松出资490万元，占注册资本比例49%。由于该公司在2018年第四季度才正式开展业务。2018年全年，上海季娱营业收入1309万元，亏损1307万元；2019年扭亏为盈，前三季度营业收入6976万元，净利润约1913万元。

也就是说，在短短一年多的时间里，上海季娱的估值就增长了20多倍。如此高溢价收购也引来监管的重点关注。深交所此前已向惠程科技发出问询函，要求公司说明以大额资金收购剩余少数股权的合理性、与交易对方是否存在关联关系等问题。3月7日，惠程科技回复问询函，表示不存在关联交易。

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对于收购对公司业绩的影响，惠程科技表示，本次交易仅对合并报表层面业绩产生影响，本次交易完成后将增加合并报表层面归属于母公司的净利润。截至本回复公告披露日，公司支付的本次交易对价尚未超过50%，且相关股权及工商变更手续尚未办理完毕，因此本次收购标的公司少数股权的合并日尚未确定，本次交易对公司2020年度合并层面归属于母公司的净利润将产生积极影响，但具体影响金额待定。