尽管市场已经消化了短期需求下降和供应链短暂中断的因素，但更广泛的间接影响还没有被消化。每个人都认为，如果需求回升，一切都会反弹；但以往的事件表明，并非每家公司都会以同样的方式受益。

  随着中国全力应对冠状病毒，部分商店和生产线仍然关闭。即使病毒得到控制，许多公司面临的意外连带影响仍然存在。

疫情冲击下，三只松鼠靠线上销售可否渡过难关？ 图一

  通常而言，春节假期前后是休闲食品，尤其是零食、坚果等品类每年的第一个销售高峰，无论是线上还是线下。

  其中，三只松鼠(300783,股吧)更是被称之为国产休闲零售巨头之一，在过去5年牢牢占据天猫双十一休闲食品榜单的前三甲之一。

  但今年由于受到疫情影响，线上电商成为了仅剩的销售渠道，因此品牌在京东、天猫、苏宁易购(002024,股吧)、当当等电商平台的促销力度较往年有所增强。

  但必须承认的是，受限于疫情所造成物流运输的困难和可供发货仓库的减少，顾客今年的用户体验或多或少会打一些折扣。

疫情冲击下，三只松鼠靠线上销售可否渡过难关？ 图二

  据电商大数据服务机构ECdataway数据威数据显示，春节前一周，即1月17日至1月23日，天猫平台休闲零售品类的销售额超过7.5亿元，较2019年同期增长46.79%；而同期京东平台休闲零售品类的销售额则超过6亿元，较2019年同期增长55.35%。

  换言之，彼时在疫情尚不为大家熟知、且物流暂未受到较大影响的情况下，休闲食品的整体销售情况依然较往年有较大程度的增幅。

  三只松鼠自称是一个品牌运营和供应链管理企业，原则上生产商品并不是三只松鼠的业务，三只松鼠要做的是为“三只松鼠”这个品牌赋予内涵，为消费者管理供应链，设计符合品牌内涵的产品提供给消费者。

  此次春节，三只松鼠的总销售额在天猫和京东分别为1.76亿元和2.41亿元，但整体趋势却大相径庭：节前一周和春节一周在天猫平台的同比增速分别约为11%和16%，节后一周的销售额却同比下降53.41%；而在京东平台三周的销售额分别同比增长54.24%、61.11%和108.23%。

疫情冲击下，三只松鼠靠线上销售可否渡过难关？ 图三

  2月6日消息，三只松鼠线下业务受到一定冲击。其中，针对松鼠小店联盟店长，松鼠平台做出了一系列举措：

  第一，年费延期。考虑到现阶段小店店长面临多方面的经济压力，针对全国已开门店、年前刚签约门店和年后即将签约的门店，三只松鼠发布了现阶段“年费弹性政策”，原定覆盖12个月的年费均进行延期1个月，对疫情最严重的湖北地区门店，在1个月基础上再延期1个月，共延期2个月。通过年费延期以减少门店的损失，后续政策将视疫情防控发展情况而进行调整。

  第二，临期产品补贴，因为疫情缘故，部门门店处于闭店或者短暂营业状态，而年货期间所囤积的产品即将存在临期的可能。故三只松鼠决定，对处理临期商品中产生的毛利损失，平台将在后续进货中给予一定的补偿，助力店长度过本次难关。

  此外，疫情期间，三只松鼠决定将销售重心放在线上，丰富线上产品线，包括面包、自热锅、饼干、坚果等方便速食，以便更好的满足疫情宅家的刚需。

  2月9日，三只松鼠对媒体公开表示，该公司已经统一停工，将会通过年费延期减少损失，并且对临期产品开展处理活动，以及给予补贴帮助店长度过难关。

  公开数据显示，截至2019年底，三只松鼠有108家直营店，278家联盟小店。

  业绩正在变差的三只松鼠，需要克服更多的困难。

  2019年7月，成立7年的三只松鼠上市，股价连续涨停，最高达81.50元/股。截止2020年2月11日收盘，三只松鼠股价为58.95元，与高点相比下跌了27.67%。

  三只松鼠股价下跌，主要是因为业绩也出了问题。

  作为公司上市后的第一份年报，日前三只松鼠披露的《2019年度业绩预告》却让投资者失望了，根据该公告显示三只松鼠预计2019年归属于上市公司股东的净利润为2.3亿元到2.8亿元，同比去年同期下降8%到24%。

  而这距离三只松鼠上市不过半年左右的时间，此前2018年报三只松鼠虽然高增长不再，但是还是能交出净利润3.04亿元同比增长0.61%的成绩单。

  2020年1月23日，三只松鼠发布2019年度业绩预告称，预计净利润为2.3亿-2.8亿元，同比下滑8%-24%。

  IPO招股书数据显示，2015-2018年，三只松鼠净利润分别为897.39万元、2.37亿元、3.02亿元和3.04亿元，同比分别增长2535.44%、27.70%和0.61%。

  三只松鼠的业绩转折出现在上市后的3个月。三只松鼠2019年上半年实现营收达45亿，同比增长39.58%；实现净利润为2.7亿元，同比增长27.94%。

  而三只松鼠的2019年三季报业绩出现了大反转，营收同比上涨53%，净利润下跌了50.95%，营收和净利润之间出现的反向关系，也让三只松鼠的股价出现下滑。

  三只松鼠的业绩下呈现连续趋势。2019年前三季度三只松鼠实现净利润2.98亿元，预计2019年净利润为2.3亿-2.8亿元，这意味着，三只松鼠2019年第四季度又亏损了。

  据Wind数据显示，2016—2018年及2019年三季度，三只松鼠的存货周转天数为106.49天、102.84天、83.39天和68.24天；来伊份的存货周转天数分别为57.45天、63.19天、66.14天和52.83天；良品铺子的存货周转天数分别为68.18天、56.83天、53.46天和48.18天。

  同期，三只松鼠的毛利率分别为30.20%、28.92%、28.25%和29.15%；来伊份的毛利率分别为45.71%、44.31%、43.91%和44.73%；良品铺子的的毛利率分别为32.73%、29.42%、31.21%和32.50%。

  截至2020年1月23日，三只松鼠报收于61.55元/股，较52周高点下挫24.48%，市值为247亿元，PE（动）为62.61倍，PB为12.64倍。