2月26日，银行、保险、券商板块纷纷逆势走强，截至2月25日收盘，两市共有365只个股破净，其中，银行股破净个数达到26只，破净率达到72.22%，估值接近历史底部。机构指出，银行业盈利能力的稳定性有望好于市场预期。宏观调控政策发力催化经济悲观预期边际修复，看好由此带来的银行板块投资机会。当前板块估值处于历史底部、滞涨明显，正是布局黄金时段。
2月26日，银行、保险、券商等大金融板块纷纷走强，银行板块涨超1%，苏州银行涨超5%。
春节后上证综指强势收复3000点大关，科技股强势上涨，而银行板块则显著跑输大盘。截至2月25日收盘，两市共有365只个股破净，其中，银行股破净个数达到26只，破净率达到72.22%，估值接近历史底部。
机构指出，银行业盈利能力的稳定性有望好于市场预期。宏观调控政策发力催化经济悲观预期边际修复，看好由此带来的银行板块投资机会。当前板块估值处于历史底部、滞涨明显，正是布局黄金时段。营收下行、拨备反哺、盈利稳定是行业主线。
大金融板块逆势走强！银行股估值接近历史低谷图一
银行股破净率超70% 估值接近历史底部
春节后上证综指强势收复3000点大关，科技股强势上涨，而银行板块则显著跑输大盘。截至2月25日收盘，两市共有365只个股破净，其中，银行股破净个数达到26只，破净率达到72.22%，估值接近历史底部。
目前26只破净银行股中，最低的是华夏银行，市净率仅有0.54倍，华夏银行市净率已经长期居于银行股最低位置。除华夏银行外，市净率低于0.6倍的还有交通银行、民生银行和北京银行。
值得注意的是，在2019年上市的银行股中，目前已经有渝农商行和浙商银行处于破净状态，邮储银行最新市净率为1.03倍，距离破净也不算远。
银行板块一直是破净股集中的板块，目前破净比例已经超过了70%。整体来看，中证银行指数市净率目前仅有0.78倍，已经接近历史最低位的0.77倍。不过目前银行间估值分化非常明显。其中，宁波银行遥遥领先，最新市净率为1.76倍，招商银行和常熟银行分列第二、第三位，分别为1.55倍和1.38倍。
目前来看，银行整体业绩仍有保证，2月17日晚间，银保监会官网发布的《2019年四季度银行业保险业主要监管指标数据情况》显示，2019年，商业银行累计实现净利润2万亿元，平均资本利润率为10.96%。
平安银行成为首家披露2019年业绩的上市银行，业绩表现平稳。平安银行2019年实现营业收入1379.58亿元，同比增长18.2%；实现净利润281.95亿元，同比增长13.6%。此外，其他20家上市银行发布的2019年年报业绩快报显示，上市银行资产质量不断改善，盈利能力稳健增长趋势明显，其中，包括常熟银行、成都银行、江阴银行、青农商行、招商银行、张家港行、无锡银行等在内的17家上市银行2019年净利润同比增速超过10%。
机构多空交织
与市场表现相反，最近1个月内，多家券商给予银行股“买入”或“增持”评级。记者不完全统计显示，有15只银行股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，占行业内成分股比例高达41.67%，成为近期机构最为看好的申万一级行业。
其中，平安银行获得超过20家机构的重点推荐，目前居于首位，光大银行、浦发银行、招商银行、张家港行也获得部分机构看好。
不过从银行股去年四季度以来的股价表现和机构持股情况来看，市场并不如分析师一样乐观。2019年第四季度机构减持了前三季度涨幅大、估值较高的银行股。平安银行、宁波银行、南京银行机构持仓占比降幅较大，此三家上市银行2019年前三季度股价涨幅大，且估值较高。而兴业银行、招商银行、常熟银行均获增持。
在业绩方面，机构看法也有分歧，天风证券近期研报指出，预计经济阶段性企稳或已不远(1月新冠肺炎疫情对经济短期有扰动，长期影响或有限)，认为银行业2020年业绩会较好。而长城证券则预计2020年银行业利润同比增速为3%-4%，较2019年回落1.9-2.9个百分点。其中，息差收窄和拨备计提应对疫情造成的潜在不良将拖累银行业绩增长。长城证券认为，从商业银行净利润增速和全社会营业盈余增速、工业企业利润增速比较来看，商业银行利润增速变化大约滞后实体经济利润增速变化一年左右。2019年工业企业利润增速同比下滑3.3%，银行确实有阶段性让利的要求，2020年商业银行净利润的增幅应低于2019年的5.9%。
银行股未来取决于三股力量
那么，在如此低估值的背景下，银行股是不是也酝酿着反弹的机会？
东方证券分析师唐子佩认为，银行板块估值继续向下的空间不大。
在上周末的一场线上路演上，马鲲鹏认为，短期经济基本面的预期，其实会对银行股的短期估值产生比较大的影响，而短期经济基本面的预期就在于当下疫情的影响到底有多大，落到实体经济上，即对企业的复工影响几何，最终又会有多少传导到银行的存贷款业务上，即资产质量是否会下降，信贷需求是否会减少。
马鲲鹏认为，按照惯例，每年一季度的1月份、3月份，对于银行来说是信贷投放比较大的月份，2月份受春节等因素影响，通常是比较小的月份，如果疫情能够在2月底控制住，企业复工有较大改善，那么对于银行的影响将会非常有限。
“我认为，迄今为止，影响可控。”他说。
国务院新闻办公室于2月24日上午举行新闻发布会，公布数据显示，全国规模以上工业企业复工率逐步提高，其中浙江已超过90%，江苏、山东、福建、辽宁、广东、江西已超过70%。
“疫情确实会对银行业带来影响，比如消费的支付和贷款，后续的贷款管理和催收，对公业务中的某些行业等，但与其他行业相比，银行业的影响要小得多，同时，银行业在近年来的风险抵御能力也在大幅提升。”平安银行董事长谢永林在2019年度业绩发布会上说，“风险是有的，整体可控，积极应对，我们会渡过这一关，问题不大。”
另外，2月19日，央行发布2019年四季度货币政策执行报告，其中，专栏2《理性看待商业银行利润增长》一文指出，银行利润来源于实体经济，大部分又用于补充银行资本，并通过资本的杠杆作用，扩大对实体经济的信贷支持，最终反哺实体经济，促进经济平稳发展。
“央行对于银行维持合理利润增速表达正面支持态度，有助于缓解当前市场对于银行板块的悲观情绪、修正银行‘单边让利实体经济’的错误认识。”马鲲鹏说。
布局银行股的“黄金时段”已到？
国泰君安证券表示，银行业盈利能力的稳定性有望好于市场预期。宏观调控政策发力催化经济悲观预期边际修复，看好由此带来的银行板块投资机会。当前板块估值处于历史底部、滞涨明显，正是布局黄金时段。营收下行、拨备反哺、盈利稳定是行业主线。
而在银行板块行情演绎的节奏上，相对收益集中在二季度和四季度，国融证券预判，今年上半年绝对收益依赖净资产改善；下半年收益依赖市场低风险偏好推动估值修复和年末估值切换。
标的股选择方面，最近1个月内机构看好的15只银行股中，平安银行以23家机构重点推荐居于首位，光大银行位居次席，给予“买入”或“增持”等看好评级的机构家数达到5家，浦发银行、招商银行、张家港行则均获4家机构看好。其他机构看好的银行股还包括：贵阳银行、西安银行、宁波银行、无锡银行、江苏银行、渝农商行、兴业银行、农业银行、长沙银行、建设银行。
借道基金布局 银行主题基金
银行指数从当前来看估值更低，可以说是历史最低。以近6个月的单位净值来看，银行指数目前处于最低部区域。以当前的行情布局银行指数可以说是只赚不赔的生意，但绝不是赚快钱的地方。目前大部分基金跟踪的是中证银行指数。
大金融板块逆势走强！银行股估值接近历史低谷图二
券商主题基金
在市场流动性宽松情况下，市场成交量逐级放大，自2月19日至今连续五个交易日成交量突破万亿元，券商的经纪和自营业务直接受益。从当前行情驱动来看，赚钱效应与增量资金入市之间的正向循环仍在延续，市场行情与券商业绩形成共振。
大金融板块逆势走强！银行股估值接近历史低谷图三
从结构上来看，龙头券商的估值相对更低。后市伴随更加灵活的货币政策和积极的财政政策，权益市场有望持续活跃，当前券商板块的整体估值仍处于相对低位，后续有望凸显其高贝塔属性，进一步提升估值水平。投资者可借道券商主题基金布局投资。